Hvad er landsrisiko?
Landsrisiko er en finansiel indikator, der måler muligheden for misligholdelse af betaling for en ny nation (om udviklingsproces). Denne værdi estimerer, om et land er i stand til at opfylde sine interne forpligtelser (offentlige udgif.webpter) og eksterne (internationale kreditter, statsskuld, obligationer).
Når en nation har en høj landsrisiko, mister lokale og udenlandske investorer tillid til den og holder op med at investere. Dette har stor indflydelse på debitorlandets økonomi og begrænser dets evne til at generere indkomst.
Muligheden for et lands misligholdelse måles af risikopræmie. Risikopræmien er forskellen mellem renten på gælden i et land med større sandsynlighed for misligholdelse og et mere stabilt land. Rentesatsen vil altid være højere i lande med højere landerisiko. Derfor betragtes lande med stabile økonomier som USA i Amerika og Tyskland i Europa som reference til beregning af risikopræmien.
Landsrisikoen måles efter tre indekser oprettet af det finansielle selskab JP Morgan Chase, hvis målinger bruges som reference over hele verden:
- EMBI (Obligationsindeks for Emerged Market).
- EMBI + (Emerged Market Bond Index Plus)
- EMBI Global
De tre indekser måler det samme (sandsynligheden for misligholdelse), men hver af dem grupperer et sæt forskellige lande.
Udtrykket landerisiko er relativt nylig. Det var først i 1970'erne, at økonom Arnold Harberguer rejste behovet for at måle muligheden for, at et debitorland misligholder sine forpligtelser over for sine kreditorer, som i det økonomiske område er kendt for at falde i Standard.
Landerisikotyper
Muligheden for, at et land ikke kan opfylde sine økonomiske forpligtelser, kan være af tre typer:
- Suveræn risiko: det er muligheden for, at fysiske personer, juridiske enheder eller et lands offentlige administration ikke kan betale deres gæld. For eksempel, hvis et lands statslige elselskab beder om et internationalt lån til forbedring af sin infrastruktur, kaldes dets mulighed for misligholdelse suveræn risiko.
- Overførselsrisiko: det er umuligheden af at indfri en gæld på grund af manglende adgang til fremmed valuta, såsom valutakontrol.
- Generisk risiko: gældsrisiko forbundet med et lands forretningssektor. Hvis forretningssektoren i et givet land har vanskeligheder med at betale sin gæld på grund af en valutakontrol eller et generelt fald i dets produktionskapacitet, mindskes muligheden for, at det betaler sin gæld, derfor risikoen øges.
Faktorer, der påvirker landerisiko
Landsrisiko kan påvirkes af tre typer variabler. I lande med størst sandsynlighed for misligholdelse er der generelt mere end en faktor involveret.
- Økonomiske faktorer: såsom stabiliteten i den lokale valuta, uanset om der er adgang til udenlandsk valuta, inflationsniveauer, stigning eller fald i BNP, indkomst pr. indbygger, centralbankens autonomi, prisregulering osv.
- Politiske faktorer: statslige institutioners stabilitet, styringsniveauer, om der er magtændring, om der findes politisk flerhed og respekteres, størrelse på det bureaukratiske apparat, om der er retssikkerhed osv.
- Sociale faktorer: eksistens eller ej af borgerdeltagelse, sociale bevægelser, ytringsfrihed osv.
Hvem vurderer landrisiko, og hvordan måles den?
Landsrisiko måles af investeringsselskaber og medier, der er specialiseret i økonomisk analyse. Hver af dem bruger sine egne metoder under hensyntagen til de tidligere sete faktorer.
De mest anvendte indekser for øjeblikket til at måle landerisiko er EMBI (Obligationsindeks for Emerging Market), oprettet af investeringsbanken J.P Morgan Chase.
EMBI'er måler forskellen mellem renten på obligationer udstedt af et vækstland med hensyn til renterne på obligationer udstedt af USA eller Tyskland. Disse lande betragtes som en reference, da de betragtes som risikofrie på henholdsvis det amerikanske og europæiske kontinent.
Forskellen mellem de to satser kaldes bytte rundt eller spredning y udtrykkes i basispoint (bp). En major spredning, højere landsrisiko.
EMBI-indekserne overvejer en række kvantitative og kvalitative faktorer for at bestemme, hvor muligt det er for dette land at indfri sin gæld. De er en slags rating, der gives til et land baseret på dets betalingsevne.
EMBI (Emerged Market Bond Index Plus)
Det er et indeks oprettet i 1994 og beregnes dagligt baseret på Brady-obligationer. Disse obligationer er finansielle instrumenter, der giver nye lande mulighed for at omstrukturere deres gæld op til maksimalt 30 år, hvilket giver dem større betalingsfleksibilitet.
EMBI +
Dette indeks blev oprettet i 1995 og er meget bredere end den traditionelle EMBI, da det ud over Brady-obligationer betragter andre investeringsvariabler såsom lån og euroobligationer.
De lande, hvis risiko måles med dette indeks, er:
- Ukraine
- Bulgarien
- Rusland
- Polen
- Marokko
- Nigeria
- Malaysia
- Filippinerne
- Panama
- Peru
- Ecuador
- Argentina
- Brasilien
- Colombia
- Mexico
- Venezuela
- Sydafrika
- Kalkun.
EMBI Global
Dette indeks blev oprettet i 1999 og inkluderer lande, der ikke tidligere blev betragtet som nye. For at vælge de lande, der skal medtages i indekset, tages der hensyn til deres indkomst pr. Indbygger og deres historie med gældsstrukturering.
I øjeblikket består dette indeks af:
- Bulgarien
- Kroatien
- Ungarn
- Argentina
- Brasilien
- chili
- Kina
- Colombia
- Elfenbenskysten
- Egypten
- Dominikanske republik
- Ecuador
- Frelseren
- Libanon
- Polen
- Marokko
- Nigeria
- Pakistan
- Sydafrika
- Uruguay
- Venezuela
- Thailand
- Tunesien
- Kalkun
- Ukraine
- Rusland
- Malaysia
- Mexico
- Panama
- Peru
- Filippinerne
Landsrisiko i Latinamerika
De fleste latinamerikanske lande betragtes som nye eller udviklende. Og mange af dem har en lang historie med gældsætning og økonomiske kriser, der har ført til, at de på forskellige tidspunkter i historien har en meget høj landsrisiko.
Mellem 2019 og 2020 placerede Argentina sig f.eks. På andenpladsen i den latinamerikanske landes risikorangering på grund af dets manglende evne til at betale en gæld, der er indgået kontrakt med Den Internationale Valutafond. Det første sted blev besat af Venezuela på grund af dets komplekse økonomiske, politiske og sociale situation.
Tværtimod har lande som Peru og Chile den laveste landsrisiko i regionen og betragtes derfor som mere pålidelige og attraktive for lokale og udenlandske investorer.
Dette er et eksempel på en landsrisikorangering fra januar til september 2019, der inkluderer nogle latinamerikanske lande fra EMBI + -indekset:
Hvorfor øges landets risiko?
Når et land oplever alvorlige økonomiske, politiske eller sociale problemer, øges dets risiko for misligholdelse. For eksempel skaber lande med høj inflation, valutakontrol eller sociale udbrud mistillid på det internationale marked.
I denne type situation antager analytikere og investorer, at landet gennemgår en krise, der kan have indflydelse på dets økonomi og derfor på dets evne til at betale den gæld, det har indgået, så dets "omdømme" som debitor falder . Med andre ord, jo større mistillid, jo større er landets risiko.
Man kan så sige, at landsrisiko ikke kun måler sandsynligheden for misligholdelse, men også er et mål for den tillid, som en nation skaber for at drive forretning. Derfor er det også et mål for det risikoniveau, som investorer er villige til at tage i dette land.
Hvordan påvirker landsrisiko den almindelige borger?
Landsrisiko er en indikator, der kan have direkte indflydelse på den personlige økonomi. Et land med lav risiko for misligholdelse er meget attraktivt for indenlandske og udenlandske investeringer, og dette har en direkte indvirkning på den indkomst, som landet kan modtage.
Jo højere indkomst, jo større udvidelse af det produktive apparat, mere beskæftigelse og muligheder for økonomisk vækst, hvis ressourcerne styres godt.
På den anden side er et land med en høj risiko upålidelig for investeringer, da ingen enkeltpersoner, virksomheder eller organisationer ønsker at investere deres penge, hvis der ikke er nogen garanti for afkast. Og hvis landet ikke genererer indkomst på grund af manglende investering, kan det lide et økonomisk sammenbrud.
Se også inflation
